Cómo elegir el strike ideal para tu cash secured put
Jun 06, 2025
No todas las cash secured puts son iguales. Y aunque la estrategia puede parecer simple —vender una put sobre una acción que estás dispuesto a comprar, manteniendo el dinero reservado—, elegir el strike price correcto es lo que separa a un trader consistente de alguien que opera por intuición.
El strike no solo define el precio al que te comprometes a adquirir la acción si eres asignado. También afecta directamente el riesgo, el retorno y la probabilidad de que te asignen. Por eso, antes de abrir una posición, hay que tener claro qué se busca: ¿generar ingresos sin interés real en ser asignado? ¿Entrar en una acción con descuento? ¿Aprovechar un retroceso técnico con alta probabilidad de rebote?
Veamos los factores clave para decidir con precisión.
1. El delta como brújula de probabilidad
Uno de los indicadores más importantes es el delta de la opción. Aunque técnicamente mide la sensibilidad del precio de la opción frente al movimiento del activo subyacente, también se interpreta como una aproximación de la probabilidad de que esa opción termine in the money.
Por ejemplo:
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Una put con delta -0.15 tiene alrededor de un 15% de probabilidad de ser asignada.
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Una con delta -0.30 tiene aproximadamente un 30%.
Cuanto más bajo el delta (más out of the money), menor el riesgo de ser asignado, pero también menor la prima que se recibe. Muchos traders que priorizan ingresos sin intención real de comprar el activo, eligen deltas entre -0.10 y -0.20.
Pero si tu objetivo es entrar en una acción a buen precio, una delta de -0.30 a -0.40 puede ser más adecuada: te pagan más y hay más probabilidad de que se ejecute.
2. Precio de entrada deseado
Otro punto esencial: ¿a qué precio estás realmente cómodo comprando esa acción?
Supongamos que te interesa Apple (AAPL), que cotiza a $190, pero preferirías entrar a $180. En ese caso, vender una CSP con strike $180 te permite generar ingreso inmediato (la prima) y, si te asignan, compras la acción al precio que ya considerabas justo.
La clave es que, al vender una CSP, debes estar 100% dispuesto a comprar al strike elegido, descontando además la prima recibida. Si vendes una put a $180 y te pagan $2 por contrato, tu costo neto por acción sería $178 si te asignan. Eso mejora tu punto de entrada y te da margen frente a una caída.
3. Soportes técnicos y análisis del gráfico
El análisis técnico no es solo para especular con precios. Es muy útil para elegir niveles de strike más inteligentes.
Si ves que una acción ha rebotado múltiples veces en el nivel de $75, ese puede ser un buen strike técnico para una CSP. El soporte actúa como una especie de “colchón” adicional: si el precio cae hasta ese nivel, es probable que vuelva a subir, o al menos se frene temporalmente.
Por ejemplo:
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Acción: AMD
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Precio actual: $82
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Soporte técnico claro: $75
Vender una CSP con strike $75 puede tener más sentido técnico que una con strike $78, incluso si esta última paga un poco más.
El análisis de velas, volumen y medias móviles también puede darte pistas sobre niveles donde el precio podría estabilizarse, aumentando la probabilidad de éxito en tu estrategia.
4. Volatilidad implícita (IV) y prima recibida
La volatilidad implícita tiene un gran impacto en el precio de las opciones. Cuanto mayor la IV, mayor será la prima, incluso en strikes alejados del precio actual.
En periodos de alta volatilidad (como reportes de ganancias o eventos macroeconómicos), puedes recibir primas muy atractivas por vender puts que están lejos del precio actual. Esto te permite elegir strikes más conservadores sin sacrificar ingresos.
Sin embargo, hay que tener precaución: la IV tiende a bajar después del evento (crash de IV), y si el precio cae fuertemente, podrías quedar atrapado con una acción que no querías comprar a ese nivel.
Por eso, si vendes CSP con IV elevada, asegúrate de que el strike elegido sigue siendo coherente con tu análisis fundamental y técnico.
5. Horizonte temporal y vencimiento
El strike también se relaciona con el tiempo que planeas tener la posición abierta. A plazos más largos, más cosas pueden pasar. Por eso, muchos traders prefieren usar vencimientos semanales o quincenales, en lugar de mensuales.
Cuando operas con vencimientos cortos:
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Puedes ajustar más rápido tu exposición.
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Te beneficias de una mayor tasa de pérdida de valor temporal (theta decay).
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Puedes reaccionar si el mercado se mueve contra ti.
Sin embargo, los strikes más cercanos al dinero en vencimientos cortos suelen tener primas más sensibles a la acción del precio. Eso exige más atención y disciplina.
6. Gestión del riesgo y diversificación
Una parte esencial al elegir el strike es saber cuánto capital estás dispuesto a comprometer si te asignan. Nunca vendas una CSP si no estás preparado para asumir el tamaño total del compromiso.
Ejemplo:
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Vendes una CSP de NVDA con strike $700
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Recibes $12 por contrato
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Estás comprometiendo $70,000 por contrato (menos la prima)
¿Estás dispuesto a quedarte con 100 acciones de NVDA a ese precio si el mercado se desploma?
A veces, un strike más bajo y conservador, en una acción menos volátil, es mejor para la salud emocional y financiera. También es recomendable no concentrar todas tus CSP en una sola acción o sector.
7. Ejemplo real con decisión estratégica
Imagina que observas a AMD cotizando a $85 con soporte técnico en $78. Revisas la cadena de opciones y ves esto para opciones semanales:
| Strike | Delta | Prima | IV |
|---|---|---|---|
| $80 | -0.22 | $1.10 | 38% |
| $78 | -0.16 | $0.85 | 37% |
| $75 | -0.10 | $0.60 | 36% |
Tu objetivo es generar ingresos y, si te asignan, comprar AMD a buen precio. El soporte técnico está en $78, así que ese strike parece ideal. Tiene un delta razonable, paga una prima decente y respeta el análisis técnico. Además, tu costo neto sería $77.15 ($78 - $0.85).
Conclusión
Elegir el strike ideal para una cash secured put no es una fórmula única. Es una decisión estratégica basada en tu objetivo, tolerancia al riesgo, análisis técnico, volatilidad del mercado y deseo real de adquirir la acción subyacente.
Si tu prioridad es generar ingreso sin intención de asignación, elige deltas bajos y strikes alejados. Si tu objetivo es comprar con descuento, busca niveles de entrada deseados respaldados por análisis técnico y buena prima.
Cada vez que eliges un strike, estás tomando una posición sobre el comportamiento del mercado. Cuanto más alineada esté esa decisión con un análisis claro, mayor será tu consistencia como trader.
Porque vender puts no es solo cobrar primas. Es tomar decisiones con inteligencia, disciplina y visión estratégica.
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