¿Qué es el “rolado” de opciones y cómo se hace bien?
Jun 13, 2025
Rolado de opciones: herramienta clave para traders inteligentes
El rolado de opciones es una de las decisiones más importantes que un trader puede tomar para mantener el control de su estrategia sin cerrar completamente una posición. Ya sea para ganar tiempo, evitar una asignación o ajustar una operación ante cambios en el mercado, saber rolar bien separa a los traders reactivos de los estratégicos.
En este artículo analizamos en profundidad qué significa rolar, cuándo tiene sentido hacerlo, cómo se ejecuta, qué errores evitar y cómo mantener coherencia con tus objetivos generales.
¿Qué significa “rolar” una opción?
Rolar significa cerrar una posición abierta y abrir una nueva con un vencimiento y/o un strike distinto, normalmente dentro de la misma estrategia (por ejemplo, pasar una cash secured put de esta semana a una put similar para la semana siguiente o con un strike más bajo).
En otras palabras: es tomar tu posición actual, moverla en el tiempo, cambiar sus condiciones, y mantener la exposición adaptándola a un nuevo escenario.
¿Por qué rolar en vez de cerrar la operación?
Existen varias razones para rolar una opción:
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Extender tiempo: Si el vencimiento está cerca y el trade aún tiene sentido, puedes moverlo hacia adelante.
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Evitar asignación: Si una opción vendida está in the money y no quieres que se ejecute, puedes rolarla a otro vencimiento o strike.
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Mejorar condiciones: Puedes capturar más prima, reducir riesgo o adaptarte a un nuevo análisis técnico.
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Ganar más: Si el activo se movió a tu favor, rolar permite cobrar más prima sin necesidad de abrir una operación completamente nueva.
Tipos de rolado más comunes
1. Rolar en el tiempo (mismo strike, diferente vencimiento)
Esta es la forma más básica. Se cierra la opción vendida (por ejemplo, una put que vence esta semana) y se abre la misma opción para una fecha futura.
Ejemplo:
Vendiste una put strike $100 con vencimiento viernes actual. Hoy es miércoles y sigue OTM. Decides rolarla al próximo viernes, mismo strike.
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Objetivo: obtener prima adicional y seguir generando ingresos si el activo no se mueve.
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Cuándo hacerlo: cuando la prima de la nueva opción justifica la transacción y el análisis del activo sigue válido.
2. Rolar strike (diferente strike, mismo vencimiento)
Menos común, pero útil si el activo se movió y quieres ajustar tu riesgo sin cambiar de fecha.
Ejemplo:
Vendiste una put en $100 y ahora el activo bajó a $95. Puedes rolar la put al strike $90, asumiendo menor prima pero más margen de seguridad.
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Objetivo: protegerte ante un movimiento adverso.
3. Rolar strike y vencimiento (cambio completo)
La forma más flexible. Se ajusta vencimiento y nivel de precio para adaptar la posición completamente.
Ejemplo:
Una put vendida en $100 con vencimiento esta semana está ITM. Decides cerrarla y abrir una nueva put a $95 con vencimiento tres semanas después.
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Objetivo: evitar asignación, comprar más tiempo y bajar el riesgo.
¿Cómo se rola una opción en la práctica?
La mayoría de las plataformas te permiten hacer un roll con una sola orden tipo “spread”, que combina simultáneamente el cierre de la posición actual y la apertura de la nueva.
Ejemplo de orden de rolado:
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Cerrar: Comprar 1 PUT $100 vencimiento 14 de junio
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Abrir: Vender 1 PUT $100 vencimiento 21 de junio
Esto puede ejecutarse como una operación neta por débito (pagas por el tiempo adicional) o crédito (recibes más prima si las condiciones son favorables).
¿Cuándo tiene sentido rolar?
✔ Cuando el trade sigue siendo válido, pero necesitas más tiempo
Ejemplo: vendiste una put out of the money, el precio no se movió mucho, pero no quieres que expire aún.
✔ Cuando una opción está ITM y no quieres asignación
Puedes evitar ser asignado rolandola a otra semana o bajando el strike.
✔ Cuando hay earnings, dividendos o eventos que podrían afectar
Evitar mantener posiciones abiertas en eventos que pueden causar gran volatilidad.
✔ Para ajustar strikes según soporte/resistencia técnica
Si un activo está perdiendo fuerza, puedes bajar el strike para adaptarte al nuevo escenario técnico.
Cuándo no conviene rolar
✘ Si el activo rompió tu análisis original
No roles solo por no querer asumir pérdida. Si la razón por la que abriste la operación ya no existe, cerrar puede ser mejor.
✘ Si vas a rolar por varias semanas y cobrar poco
El costo de oportunidad y el capital inmovilizado pueden ser mayores que el beneficio de seguir en la posición.
✘ Para evitar ver una pérdida temporal
No conviertas una mala operación en una “trampa de tiempo infinito”. Rolar sin sentido puede agravar la situación.
Errores comunes al rolar opciones
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Rolar sin plan claro
Hacerlo solo por costumbre, sin entender si tiene lógica en ese caso. -
No analizar el nuevo vencimiento
Rolar a una semana con earnings o eventos clave puede cambiar totalmente el riesgo. -
Cambiar demasiado la Delta
Rolar muy lejos del dinero puede protegerte, pero reduce mucho tu ingreso. -
No considerar el impacto fiscal
En algunas jurisdicciones, cerrar una posición y abrir otra puede tener consecuencias impositivas. -
Rolar por crédito sin evaluar el riesgo adicional
Recibir más prima no siempre significa que la operación es mejor. El nuevo strike podría exponerte más.
Rolado y estrategia general: mantener coherencia
Cada trader tiene una estrategia distinta: ingreso pasivo, acumulación de acciones, generación de rendimiento en posiciones ya existentes, etc. El rolado debe servir a ese objetivo, no reemplazarlo.
Ejemplos:
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Trader conservador de CSPs: prefiere rolar puts a strikes más bajos si el mercado cae.
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Trader agresivo de earnings: puede rolar calls justo después del reporte si hay movimientos bruscos.
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Inversionista a largo plazo: rola si quiere mantener ingreso constante sin comprometer demasiado capital.
Caso real: rolado efectivo de una put
Escenario inicial:
Vendiste una put de AMD strike $110 vencimiento 14 de junio por $1.25.
El viernes anterior al vencimiento, AMD cotiza a $111, y la opción vale $0.20.
Opción 1: Dejar expirar y cobrar los $125 completos.
Opción 2: Rolar a la semana siguiente, mismo strike, por $0.90 adicionales.
Si eliges rolar:
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Cobras un total de $2.15 por dos semanas.
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Aumentas ligeramente la probabilidad de asignación.
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Sigues en control si AMD baja suavemente.
Conclusión: el arte del rolado está en la intención
Rolar una opción no es simplemente mover la fecha. Es una decisión estratégica que puede mejorar tu ingreso, controlar riesgo o prolongar una oportunidad. Pero para hacerlo bien, debes conocer el entorno, tu objetivo, y actuar con coherencia.
El trader profesional no rola por miedo, sino por diseño.
Y en eso está la diferencia.
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