¿Qué pasa si dejo expirar una opción vendida?
Jun 09, 2025
Vender opciones: ingresos... y responsabilidades
Vender opciones genera ingresos inmediatos gracias a la prima recibida, pero también implica compromisos que deben entenderse a fondo. Una de las preguntas más comunes entre traders es: ¿qué sucede si dejo expirar una opción vendida? La respuesta depende de si la opción termina in the money (ITM) o out of the money (OTM), del tipo de contrato (put o call), y de cómo administres tu posición.
En este blog desglosamos todos los escenarios posibles y lo que debes considerar para evitar sorpresas innecesarias.
Opción vendida out of the money al vencimiento
Cuando una opción expira fuera del dinero, simplemente pierde todo su valor y desaparece. Como vendedor, ya cobraste la prima al abrir la posición y te quedas con ella en su totalidad.
Ejemplo:
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Vendes un cash secured put de $100 strike sobre una acción que termina en $105.
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La opción expira OTM. El comprador no ejerce el derecho a venderte la acción.
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Tú te quedas con la prima, y tu obligación desaparece.
Lo mismo ocurre con un covered call si el precio de la acción termina por debajo del strike: el comprador no ejercerá, y tú conservas tus acciones y la prima.
Resultado:
✔️ Ganancia total = prima recibida
❌ Sin asignación
🔁 Puedes volver a vender otra opción en el siguiente ciclo
Opción vendida in the money al vencimiento
Aquí las cosas cambian. Si tu opción está in the money al cierre del mercado el día del vencimiento, lo más probable es que seas asignado automáticamente. La OCC (Options Clearing Corporation) ejecuta estas asignaciones para todos los contratos ITM, salvo que el comprador indique lo contrario (algo poco común).
En puts:
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Vendiste un put con strike $100.
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El precio de la acción termina en $95.
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Serás obligado a comprar 100 acciones a $100, aunque el mercado las valore a $95.
En calls:
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Vendiste un call con strike $100.
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La acción cierra a $105.
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Serás obligado a vender 100 acciones a $100, aunque valen más.
¿Y si no tienes suficiente dinero o acciones?
Si no tienes el capital para cubrir la compra (en puts) o no tienes las acciones para entregar (en calls desnudos), pueden ocurrir situaciones no deseadas:
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Tu broker podría liquidar otras posiciones para cubrir la asignación.
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Podrías quedar en margen y recibir una llamada (margin call).
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En casos extremos, podrías tener pérdidas mayores a las esperadas por no haber cerrado o rolar a tiempo.
¿Qué pasa si una opción está ligeramente in the money?
Existe un concepto llamado "margen de ejercicio automático", generalmente fijado en $0.01. Es decir, si tu opción está al menos 1 centavo ITM, será ejercida automáticamente. No importa si está $0.01 o $10 ITM.
No hay espacio para esperar que el comprador no ejerza. Si no quieres la asignación, debes cerrar la posición manualmente antes del vencimiento.
Mito: “Si no cierro, me ahorro comisiones”
Ese mito puede salir caro. Por evitar una comisión mínima, podrías terminar con una asignación que no querías, pagar más impuestos o quedar atrapado en una posición indeseada el lunes siguiente al vencimiento.
Si la opción está cerca del strike y no quieres ejercer o ser asignado, es más seguro cerrar.
Consideraciones fiscales importantes
Cuando una opción vendida expira:
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Si expiró OTM, la prima se considera ganancia de capital a corto plazo (si fue cerrada en menos de un año).
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Si fuiste asignado:
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En un put: el costo base de las acciones adquiridas se ajusta sumando la prima recibida.
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En un call: la venta de acciones se considera efectuada al strike más la prima.
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Estos ajustes pueden afectar tus impuestos, sobre todo si no llevas registro claro de cada transacción.
El fin de semana después del vencimiento
Las opciones vencen oficialmente el viernes, pero la asignación puede reflejarse hasta el sábado. En algunos casos, podrías no ver la asignación hasta el lunes.
Imagina que vendiste un put y el viernes cerró ITM. El sábado podrías ver que ya tienes 100 acciones en tu cuenta. Si esa acción cae drásticamente el lunes, estarás expuesto a la pérdida desde la apertura. Por eso, es clave revisar tu cuenta ese fin de semana.
¿Qué hacer si no quieres ser asignado?
Si te acercas al vencimiento y tu opción está ITM:
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Rola la posición: compra la opción actual y vende otra con vencimiento más lejano. Esto te puede permitir evitar la asignación y seguir generando ingresos.
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Ciérrala manualmente: simplemente compras la misma opción para cerrarla. Aunque tengas pérdida, puede ser menor que enfrentar una asignación no deseada.
¿Cuándo conviene dejar expirar?
Hay situaciones donde sí puedes dejar expirar tranquilamente:
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Cuando la opción está claramente OTM y no hay riesgo de moverse ITM.
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Si estás dispuesto a recibir la asignación: por ejemplo, vender un put a un precio en el que sí quieres tener las acciones.
¿Es malo ser asignado?
No necesariamente. Ser asignado no es un fracaso. En estrategias como The Wheel, es parte del proceso: vendes puts, recibes las acciones, luego vendes covered calls. La clave está en haber elegido un strike donde te sientas cómodo con la asignación.
El problema viene cuando no planificas la asignación, o usas margen sin saber manejarlo. Si todo está pensado con antelación, la asignación es parte del juego.
Conclusión: cada vencimiento tiene su estrategia
Dejar expirar una opción vendida puede ser totalmente seguro o abrirte la puerta a riesgos que no esperabas. Depende del contexto, de si está ITM u OTM, y de si estás preparado para asumir lo que sigue. Con buena gestión y planificación, cada viernes de vencimiento puede convertirse en una fuente de ingresos sin sobresaltos.
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