Cómo reaccionan las opciones ante anuncios de la Fed
Feb 12, 2026
Los anuncios de la Reserva Federal son uno de los eventos macroeconómicos con mayor impacto directo en el mercado de opciones. No solo influyen en la dirección del subyacente, sino en variables clave como la volatilidad implícita (IV), el skew y la sensibilidad de las griegas. Entender estas dinámicas permite interpretar mejor por qué ciertas estrategias funcionan o fallan alrededor de estos eventos.
Antes del anuncio, el mercado tiende a incorporar incertidumbre en forma de mayor volatilidad implícita. Esto se traduce en primas más caras tanto para calls como para puts. Por ejemplo, si el SPY cotiza en 500 y se espera un movimiento fuerte tras la decisión de tasas, las opciones at-the-money pueden reflejar una IV significativamente mayor que en sesiones normales. Un straddle que normalmente cuesta 8 dólares puede subir a 12 solo por expectativa de movimiento, sin que el precio del subyacente cambie.
Este aumento de IV beneficia a vendedores de opciones que buscan aprovechar el “vol crush” posterior, pero también encarece la entrada para compradores direccionales. Supón que compras un call ATM antes del anuncio esperando un rally. Si el movimiento ocurre pero la IV cae bruscamente después del comunicado, parte de la ganancia direccional puede verse compensada por la caída en volatilidad. Ese efecto explica por qué el precio de una opción no depende únicamente del movimiento del subyacente.
Después del anuncio, la volatilidad implícita suele comprimirse. Este fenómeno ocurre porque la incertidumbre se resuelve: el mercado ya conoce la decisión y puede reajustar expectativas. Si el SPY se mueve menos de lo que el mercado descontaba, estrategias como straddles o strangles comprados pierden valor rápidamente por theta y por caída de IV simultánea.
Un ejemplo concreto: imagina un straddle en SPY con strike 500 que cuesta 12 dólares antes del anuncio. El mercado implícitamente espera un movimiento de ±12. Si tras la Fed el SPY se mueve solo 6 puntos, la estrategia pierde valor incluso si hubo movimiento, porque no alcanzó la magnitud descontada y además la IV cae.
Las griegas también cambian de forma relevante. Vega es especialmente sensible: antes del anuncio, una posición larga en opciones tiene exposición positiva a la volatilidad, pero después del evento esa exposición se vuelve un riesgo. Theta también se acelera porque el tiempo hasta expiración se reduce y la prima se desinfla.
Para traders direccionales, esto significa que entrar antes del anuncio requiere que el movimiento sea mayor al esperado por el mercado. Para vendedores, el riesgo es el contrario: un movimiento extremo puede superar la prima recibida. Por eso muchos traders prefieren spreads definidos en lugar de ventas naked durante eventos macro.
Otro punto técnico es el skew. Si el mercado teme una reacción negativa, los puts pueden encarecerse más que los calls antes del anuncio. Tras el evento, ese skew puede normalizarse, generando oportunidades específicas en spreads verticales.
En esencia, los anuncios de la Fed no solo mueven precios; redefinen expectativas. Las opciones reflejan esas expectativas en tiempo real a través de la volatilidad implícita y las griegas. Operar alrededor de estos eventos exige entender que no basta con acertar la dirección: hay que acertar la magnitud y el timing del movimiento frente a lo que ya está descontado.
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