Gamma squeeze: el motor oculto de rallies explosivos
Jul 30, 2025
En los últimos años, términos como short squeeze y gamma squeeze han pasado de ser jerga de nicho a titulares en medios financieros. Durante episodios como el de GameStop (GME) en 2021, muchos traders se preguntaron:
“¿Cómo es posible que una acción suba cientos de por ciento en cuestión de días?”
La respuesta, al menos en parte, está en un fenómeno poco comprendido pero tremendamente poderoso: el gamma squeeze.
En este artículo aprenderás:
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Qué es y cómo funciona un gamma squeeze.
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La diferencia entre un short squeeze y un gamma squeeze.
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Casos históricos.
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Señales para detectarlos.
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Cómo aprovecharlos (y protegerte) como trader de opciones.
1. Entendiendo el “gamma” en opciones
Para comprender el gamma squeeze, hay que entender primero qué es el gamma.
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Delta mide cuánto cambia el precio de una opción por cada dólar que se mueve el subyacente.
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Gamma mide cuánto cambia el delta cuando el precio del subyacente se mueve.
En términos prácticos, un gamma alto significa que el delta de la opción se ajusta rápidamente, lo que obliga a los creadores de mercado (market makers) a comprar o vender acciones del subyacente rápidamente para cubrir su exposición.
2. Cómo se produce un gamma squeeze
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Entrada masiva en calls:
Los traders minoristas o institucionales compran de forma agresiva opciones call, especialmente out of the money(OTM). -
Cobertura de los market makers:
Quien vende esas calls (generalmente market makers) queda con una posición corta en opciones. Para cubrirse, deben comprar acciones del subyacente. -
Efecto bola de nieve:
A medida que el precio sube, el delta de las calls aumenta (por el gamma). Los market makers deben comprar aún más acciones para mantenerse cubiertos. -
Aceleración del rally:
Esta demanda extra alimenta el movimiento alcista, que a su vez provoca más ajustes de cobertura.
El resultado: un rally explosivo que a veces no se corresponde con la lógica fundamental de la empresa.
3. Diferencia con un short squeeze
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Short squeeze: Ocurre cuando los vendedores en corto son forzados a recomprar acciones porque el precio sube y sus pérdidas se acumulan. La cobertura genera más demanda y acelera la subida.
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Gamma squeeze: No depende de que haya cortos. El motor es la cobertura de delta por parte de market makers ante compras masivas de calls.
En algunos casos, ambos fenómenos se combinan, como ocurrió con GameStop, creando movimientos históricos.
4. Caso histórico: GameStop 2021
En enero de 2021, usuarios de Reddit (r/WallStreetBets) detectaron un alto interés en corto en GME (más del 100% del float) y comenzaron a comprar acciones y calls masivamente.
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La compra agresiva de calls OTM llevó a los market makers a cubrir vendiendo calls y comprando acciones.
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El precio pasó de $20 a más de $480 en menos de un mes.
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El movimiento no fue solo un short squeeze, sino un gamma squeeze amplificado.
Otros casos: AMC Entertainment, Tesla en 2020, Bed Bath & Beyond en 2022.
5. Señales para detectar un posible gamma squeeze
Si bien predecir un gamma squeeze perfecto es difícil, hay señales que pueden alertarte:
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Aumento inusual del volumen en calls OTM con vencimientos cercanos.
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Open interest concentrado en strikes cercanos y por encima del precio actual.
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Movimientos bruscos intradía sin noticias fundamentales.
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Delta exposure (GEX) muy negativo para los market makers, lo que los obliga a comprar si el precio sube.
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Datos de opciones desbalanceados: volumen en calls muy superior al volumen en puts.
6. Cómo aprovechar un gamma squeeze
Si eres trader de opciones:
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Estrategias de compra de calls o call spreads en strikes cercanos al área de concentración de interés abierto.
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Estrategias de compra rápida y venta parcial en el pico del impulso (gestión activa).
Si operas acciones:
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Entrada temprana y salida parcial a medida que el volumen y la volatilidad se disparan.
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No perseguir el precio cuando el movimiento ya ha sido vertical por varios días.
7. Riesgos y trampas
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Movimientos reversibles: Los gamma squeeze pueden desinflarse igual de rápido que se inflan.
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Decay acelerado: Las calls compradas muy OTM pierden valor rápidamente si el precio deja de subir.
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Efecto FOMO: Entrar tarde puede llevar a comprar en el tope del movimiento.
8. Herramientas para monitorear
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Plataformas como Optionsonar, Cheddar Flow o Market Chameleon para rastrear actividad inusual en opciones.
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Análisis de Gamma Exposure (GEX) en servicios como SpotGamma.
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Seguimiento de datos de open interest y volumen diario en plataformas de brokers avanzados.
9. Ejemplo simplificado de dinámica de gamma squeeze
Supongamos que la acción XYZ cotiza en $50 y los traders compran masivamente calls strike $55 para la semana próxima.
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Los market makers venden esas calls y para cubrirse compran 10,000 acciones.
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El precio sube a $53 → el delta de las calls aumenta, y ahora necesitan comprar 5,000 acciones más.
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El precio sube a $55 → deben comprar 15,000 acciones más.
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Este ciclo de cobertura alimenta un rally explosivo.
Conclusión
El gamma squeeze es un fenómeno de mercado donde la dinámica de las opciones se convierte en combustible para subidas rápidas e intensas. Aunque no es fácil de predecir, entender cómo funciona te da una ventaja para detectarlo y, potencialmente, aprovecharlo.
Sin embargo, la clave está en entrar temprano, gestionar el riesgo y no dejarse llevar por la euforia. La historia de GameStop demostró que estos movimientos pueden cambiar vidas… o cuentas, en cuestión de días.
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