Guerra de volatilidad: ganar cuando no pasa nada
May 21, 2025
Mientras muchos esperan fuegos artificiales en el mercado, otros están posicionados para que no pase… nada. Y cuando esa expectativa de caos no se cumple, ellos ganan. Esta es la lógica de la guerra de volatilidad: traders que venden volatilidad implícita cuando está cara, esperando que la realidad sea más tranquila que el miedo.
El concepto clave detrás de esta estrategia es el “volatility crush”, o aplastamiento de la volatilidad. Sucede cuando hay eventos cargados de expectativa (como reportes de ganancias, decisiones de la Fed o datos macro importantes) y los precios de las opciones se inflan por la anticipación. Si el evento pasa y el mercado no se mueve tanto como se descontaba, el valor de esas opciones se derrumba… y los que las vendieron ganan.
Ejemplo claro: una acción que va a reportar earnings. El mercado precifica un movimiento del 8%. Un trader vende un straddle en la zona del precio actual, esperando que el movimiento real sea menor. Si la acción se mueve 3% en vez de 8%, ambas patas pierden valor rápidamente, y ese colapso en la prima es su ganancia.
Esta estrategia se apoya en entender cuándo la volatilidad implícita está alta respecto a la histórica, y en saber estructurar posiciones que se beneficien de que el mercado “defraude las expectativas”. Straddles, strangles, iron condors y butterflies son las herramientas más usadas. Todas tienen algo en común: pagan cuando el mercado no se escapa demasiado.
Pero como todo, no es gratis. Vender volatilidad es asumir el riesgo de que sí pase algo grande. Si el movimiento es explosivo y supera las zonas previstas, las pérdidas pueden ser importantes. Por eso, los traders que operan esta lógica tienen reglas claras de cobertura, ajuste o cierre rápido si el escenario no se da.
La clave es el timing. No es vender opciones en cualquier momento, sino hacerlo cuando el mercado está sobrecargando expectativas. Y eso se ve comparando el IV (volatilidad implícita) contra la RV (realizada), mirando el skew, y analizando el contexto del evento.
En semanas tranquilas, esta estrategia también puede funcionar en rangos bien definidos. Por ejemplo, con un iron condor sobre el SPX en una fase lateral: vendés calls arriba y puts abajo, y si el precio se queda en el medio, te quedás con toda la prima.
La guerra de volatilidad no es la guerra del ruido. Es la guerra del análisis frío, la estadística y la paciencia. Los que la dominan no necesitan un mercado explosivo. Solo necesitan que el mercado no cumpla con la exageración que todos esperaban. Y ahí está el verdadero edge.
¿Ya eres parte del Sigma Club?
Únete a la comunidad de inversionistas para que sigas aprendiendo y compartas con otras personas de todo este mundo de la Bolsa de Valores
Registrate al Newsletter !
Suscríbete Gratis al Newsletter para recibir noticias de la bolsa, ideas de trading y mucho más!
Al Enviar tus Datos estás Aceptando nuestra Política de Privacidad y uso de Datos Personales
