Inflación y empleo: impacto en trading de opciones
Feb 24, 2026
Los datos de inflación y empleo son catalizadores macro que cambian expectativas sobre tasas de interés, crecimiento económico y liquidez. Esas expectativas se reflejan inmediatamente en la volatilidad implícita (IV) y en el precio de calls y puts. En opciones, no importa solo el dato, sino la diferencia entre lo esperado y lo publicado.
Cuando un dato clave se acerca —como CPI o Nonfarm Payrolls— la IV suele subir antes del anuncio. El mercado anticipa un posible movimiento fuerte y las primas aumentan. Por ejemplo, si SPY cotiza en 500 y el mercado espera un dato inflacionario incierto, el straddle ATM semanal puede subir de 5 a 8 solo por expectativa.
El resultado del dato define la siguiente fase. Si la inflación sale mayor a lo esperado, el mercado puede anticipar tasas más altas por más tiempo. Esto suele presionar a la baja a acciones de crecimiento y elevar volatilidad. En opciones, los puts se encarecen más rápido y el skew se inclina hacia protección bajista.
Ejemplo concreto: SPY en 500. CPI más alto de lo esperado provoca caída a 485. Los puts OTM suben tanto por movimiento del subyacente como por aumento de IV. Un put 490 que valía 2 puede pasar a 6 combinando delta y vega.
Con datos de empleo ocurre algo similar, pero con matices. Un mercado laboral fuerte puede interpretarse como presión inflacionaria futura, lo que implica política monetaria más restrictiva. Sin embargo, si el empleo es fuerte sin presión salarial, puede verse como señal de crecimiento saludable. Esa ambigüedad eleva IV antes del dato.
La reacción posterior determina si hay vol crush o expansión adicional. Si el dato elimina incertidumbre, la IV cae rápidamente. Ejemplo: el mercado esperaba movimiento de ±2% y el índice solo se mueve 1%. Las opciones pierden valor incluso si hubo movimiento porque no alcanzó lo descontado.
Esto afecta directamente estrategias. Comprar opciones antes del dato requiere que el movimiento supere lo implícito en las primas. Vender opciones apuesta a que el movimiento será menor al esperado, pero con riesgo alto si el dato sorprende.
Otro efecto técnico es la estructura temporal. Opciones con vencimientos cercanos al dato tienen IV más alta que vencimientos posteriores. Esto crea oportunidades en calendar spreads cuando se espera caída de volatilidad tras el evento.
También cambia la correlación sectorial. Datos de inflación afectan más a tecnología y crecimiento; empleo fuerte puede favorecer consumo o industria. Las opciones sectoriales reflejan esas diferencias en IV.
En esencia, inflación y empleo no solo mueven el mercado; redefinen expectativas sobre política monetaria. Las opciones convierten esas expectativas en precios a través de la volatilidad implícita.
Para el trader de opciones, la clave no es predecir el dato, sino medir si el mercado está sobreestimando o subestimando el movimiento que ese dato puede generar. Ahí es donde aparece la ventaja probabilística.
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