Opciones para proteger portafolios de inversión
Feb 26, 2026
Las opciones no solo sirven para especular; su función más sólida es la protección del capital. Actúan como un seguro que limita pérdidas potenciales sin necesidad de liquidar posiciones. Esta cobertura permite mantener exposición al mercado mientras se controla el riesgo ante caídas.
La forma más directa es el put protector. Supón que tienes acciones equivalentes a SPY en 500. Comprar un put strike 480 establece un piso efectivo cercano a ese nivel. Si el mercado cae a 450, las pérdidas del portafolio se compensan con la ganancia del put. Estás pagando una prima para transferir riesgo.
Ejemplo concreto: SPY en 500. Compras put 480 por 5. Si SPY cae a 460, pierdes 40 en el activo pero ganas 20 en el put, reduciendo la pérdida neta. No elimina el riesgo completamente, pero lo limita.
Otra estructura común es el collar. Combina comprar un put y vender un call. Ejemplo: compras put 480 por 5 y vendes call 520 por 5. La prima del call financia el put. A cambio, limitas ganancias por encima de 520, pero reduces el costo de protección.
Los collars son útiles cuando el objetivo principal es preservar capital más que maximizar upside. Muchos fondos institucionales los usan para mantener exposición sin asumir caídas extremas.
También existen spreads de puts para abaratar cobertura. En lugar de comprar un put solo, compras un put cercano y vendes uno más bajo. Ejemplo: compras put 480 y vendes put 450. Esto reduce costo, aunque limita protección máxima.
La volatilidad implícita influye mucho en la cobertura. Comprar puts cuando la IV está alta encarece el seguro. Por eso algunos inversores prefieren cubrirse cuando la volatilidad es baja, anticipando que subirá en caídas.
Ejemplo técnico: si la IV pasa de 15% a 30% durante una corrección, los puts duplican valor no solo por caída del precio sino por vega. Tener cobertura previa se vuelve más eficiente.
La cobertura no busca ganar dinero directamente, sino estabilizar resultados. Reduce drawdowns y permite mantener disciplina sin vender en pánico.
También protege contra eventos extremos. Un portafolio sin cobertura puede sufrir pérdidas grandes en movimientos rápidos. Con opciones, el impacto se amortigua.
El costo es la prima pagada o el upside sacrificado. Por eso la cobertura debe alinearse con objetivos y tolerancia al riesgo. No siempre conviene cubrir todo; a veces basta cubrir parcialmente.
Las opciones convierten incertidumbre en algo cuantificable. Permiten definir cuánto estás dispuesto a perder antes de que la protección actúe.
En esencia, usar opciones para proteger portafolios no elimina el riesgo, pero lo transforma en algo manejable. Esa previsibilidad es lo que permite sostener estrategias de largo plazo sin depender de reaccionar emocionalmente al mercado.
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